匯率一碼是多少：央行升降息影響分析2025

一碼是多少？央行升降息對你荷包與投資的全面影響解析

近年來，無論是國內外，中央銀行調整利率的「升息」或「降息」消息頻繁躍上財經版面，牽動著每個人的荷包與投資決策。然而，新聞中常提及的「升息一碼」究竟代表什麼？中央銀行為何頻頻調整利率？這些決策又將如何影響我們的貸款、存款、股市、房市乃至於整體經濟？本文將深入剖析升降息的核心概念、背後原因及其對金融市場的全面衝擊，帶您完整掌握央行貨幣政策的奧秘。

• 升息或降息會對個人的儲蓄和貸款利息產生直接影響，改變家庭的財務狀況。
• 央行的利率決策與通脹、經濟成長等宏觀經濟因素密切相關。
• 了解利率變動的影響有助於投資者在金融市場中作出更明智的決策。

解密利率變動的單位：「碼」與「基本點」

在討論升息或降息時，您會發現新聞報導中經常出現「一碼」、「半碼」等術語，這些都是用來衡量利率變動幅度的單位。那麼，究竟「一碼」代表多少呢？

• 一碼： 等於 0.25%，亦即 25 個基本點（bps, Basis Points）。在國際金融市場中，特別是美國聯準會，多以「一碼」為利率調整的最小單位。

• 半碼： 等於 0.125%，亦即 12.5 個基本點。在台灣，我們的台灣中央銀行習慣以「半碼」作為利率調整的最小單位，顯示其在政策制定上傾向更為謹慎與漸進。

了解這些單位是理解央行貨幣政策變化的基礎。當央行宣布升息或降息「一碼」時，代表其基準利率將同步調升或調降 0.25 個百分點，這個看似微小的數字，卻足以在經濟體系中產生連鎖反應。

台灣與美國央行的工具箱：重貼現率與聯邦基金利率

中央銀行是國家貨幣政策的制定者與執行者，它們透過一系列工具來影響市場的資金流動性與利率水平。其中，最核心的莫過於調整基準利率。不同的國家，其中央銀行所使用的主要基準利率工具略有差異：

• 台灣中央銀行： 主要透過調整「重貼現率」、「擔保放款融通利率」及「短期融通利率」來引導市場利率。其中，以「重貼現率」最具代表性。這是商業銀行向中央銀行借款時所支付的利率，直接影響商業銀行的資金成本，進而牽動市場的存款與貸款利率。

• 美國聯準會（Fed）： 其主要調控工具是「聯邦基金利率」目標區間。這是美國商業銀行同業間隔夜拆借準備金的利率。聯準會透過公開市場操作，買賣政府債券，影響銀行體系的準備金數量，從而引導聯邦基金利率達到其設定的目標區間。由於美元是全球主要儲備貨幣，美國聯準會的升息或降息決策對全球金融市場的影響力可謂是「牽一髮而動全身」。

無論是哪種工具，其本質都是中央銀行透過影響銀行體系的資金成本，來調控整體市場的資金流動性。當基準利率調高，銀行的借貸成本隨之增加，這些成本最終會轉嫁給企業與個人，使得市場上的貸款利率與存款利率同步提升；反之，則降低。

為何央行要升息？貨幣政策的三大核心目標

中央銀行的升息決策並非空穴來風，其背後往往是基於對宏觀經濟的審慎評估，並旨在實現特定的貨幣政策目標。究竟央行在什麼情況下會選擇升息呢？我們通常可以歸納為以下三大核心目標：

• 抑制通貨膨脹： 這是央行升息最主要且最常見的目的。當市場上的資金過於充裕，或者需求過於旺盛，導致物價普遍上漲，也就是所謂的「通貨膨脹」加劇時，央行便會採取升息措施。提高利率，能增加企業和個人的借貸成本，降低投資和消費意願，促使資金從消費、投資市場回流到銀行體系，從而達到降低市場熱度、壓抑物價上漲的目的。想想看，當錢存銀行利息變高，你是不是更願意把錢放在銀行，而不是急著花掉或投資呢？

• 穩定匯率與避免資金外流： 在全球化的今日，各國經濟體之間緊密相連。如果某個國家大幅降息，而其他主要經濟體卻在升息，兩者間的利差擴大，將可能導致資金為了追求更高的報酬率而大量流出本國，進而造成本國貨幣匯率貶值。為了避免這種情況發生，或者為了吸引國際資金流入，部分國家央行會選擇跟隨主要經濟體（例如美國聯準會）的升息步伐，以維持與國際市場的利差平衡，進而穩定匯率，避免過度的資金外流。

• 貨幣政策正常化： 在經濟面臨危機（例如金融海嘯、新冠疫情）時，中央銀行可能會採取極度寬鬆的貨幣政策，例如將利率降至接近零，甚至實施「量化寬鬆（QE）」等非常規手段來刺激經濟。然而，這種超低利率的環境並非長久之計。當經濟逐漸復甦，脫離危機狀態時，央行便會逐步升息，將利率恢復到一個更為健康的水平，以便為未來的潛在危機保留彈性的貨幣政策空間，這就是所謂的「貨幣政策正常化」。

了解這些目標，有助於我們判斷央行的未來動向，並在投資決策中做出更明智的選擇。

升息如何抑制通膨？「菲利浦曲線」的啟示

我們都知道升息的主要目的之一是「抑制通貨膨脹」，但這個機制是如何運作的呢？這涉及到經濟學中一個重要的概念——「菲利浦曲線（Phillips Curve）」。傳統的菲利浦曲線指出，通貨膨脹率與失業率之間存在負相關關係：當失業率較低時，通常伴隨著較高的通貨膨脹率；反之，當失業率較高時，則通貨膨脹率較低。

在經濟過熱、通貨膨脹壓力升高時，通常意味著勞動市場緊俏，企業為搶奪人力而提高工資，這些增加的成本最終會轉嫁到商品價格上，推升物價。此時，中央銀行為了抑制通膨，會選擇升息。升息會：

• 提高借貸成本： 企業借錢擴張的成本增加，導致投資意願降低，放緩經濟成長。

• 降低消費意願： 個人貸款（如房貸、信貸）負擔加重，存款利息吸引力提升，人們傾向減少消費，增加儲蓄。

這些效應綜合起來，會導致整體社會的需求下降，從而減輕物價上漲的壓力，達到抑制通膨的效果。然而，這個過程可能伴隨著經濟成長放緩，甚至失業率短暫上升的副作用，這正是中央銀行在制定貨幣政策時需要權衡的兩難局面。值得注意的是，有時經濟會出現「停滯性通膨」（Stagflation），即高通貨膨脹與高失業率並存的局面，這對央行而言是最棘手的挑戰。

國際間通常認為，溫和通膨（約 3%～5%）對經濟發展是有益的，它能刺激消費與投資，提供企業合理的利潤空間。但當通貨膨脹率失控，例如達到雙位數甚至更高的「惡性通膨」時，則會嚴重侵蝕民眾的購買力，導致經濟混亂。

升息對你我荷包與貸款的實際衝擊

中央銀行升息，對您的影響是直接且顯著的。最直接衝擊的，就是您每個月的「還款金額」與「存款利息」。

貸款族：荷包縮水有感

如果您是背負著浮動利率貸款的族群，例如房屋貸款、信用貸款或車貸，那麼升息將直接增加您的每月還款金。這是因為銀行的貸款利率會跟隨央行基準利率的調整而變動。讓我們透過實際數字來感受一下：

• 信用貸款： 假設您有 350 萬元信用貸款，升息一碼（0.25%）可能讓您每月多支付約 412 元。一年下來，就是近 5,000 元的額外支出。

• 房屋貸款： 假設您背負 1,000 萬元房屋貸款，升息一碼（0.25%）則可能讓您每月多支付約 1,263 元。一年累積下來，額外支出將高達約 15,000 元。

這些增加的費用，雖然單次看似不多，但長期累積下來，對家庭財務的壓力不容小覷。因此，在升息循環中，評估自身的貸款負擔能力，甚至考慮部分還款或轉貸，都是重要的財務管理策略。

存款族：利息收入增加

相對於貸款族，存款族在升息環境下則能享受到好處。當央行升息，銀行的存款利率也會隨之調升，意味著您在銀行裡的儲蓄會賺取更多的利息。雖然目前台灣的存款利率相對較低，但積少成多，對於保守型投資人或有大量現金部位的您來說，存款利息的增加也是一筆可觀的收益。

總體而言，升息對於您的荷包會產生「雙面刃」的效果：有負債者支出增加，有儲蓄者收入增加。而您的財務結構將決定這把刃對您是「利」還是「弊」。

升息下的金融市場震盪：股市、債市與房市解析

升息政策不僅影響你我的荷包，更對整個金融市場產生深遠影響。身為投資者，理解這些聯動關係至關重要。

股市：資金成本提高，動能受抑

當中央銀行升息時，股市通常會面臨壓力。原因如下：

• 資金成本提升： 企業向銀行借錢擴張的成本變高，會影響其獲利能力，進而降低投資和擴張意願。這對企業的成長前景構成挑戰。

• 投資誘因轉移： 升息會提高銀行定存或債券等「無風險利率」的回報。當無風險資產的收益率提升，投資者可能會將資金從風險較高的股市轉移到相對安全的固定收益產品中，導致股市資金流動性降低。

• 估值修正： 股市的企業估值模型中，未來的現金流會被更高的利率所折現，導致企業的理論價值下降。這在科技股等高成長但需要大量資金投入的產業中尤其明顯。

因此，在升息循環中，股市往往會出現調整，甚至可能進入熊市。投資人需要更加謹慎，審慎評估持股的風險與價值。

債市：價格修正，殖利率上升

債券價格與利率之間呈反向關係，這是一個基本法則。當中央銀行升息時：

• 新發行債券殖利率上升： 市場上將會出現利率更高的新債券，使得過去發行的、利率較低的舊債券相對吸引力下降。

• 舊債券價格下跌： 為了讓舊債券能夠與新債券競爭，其市場價格必須下跌，才能將其殖利率提升到與新債券相符的水平。換句話說，如果您持有既有的債券，升息會導致您持有的債券市值下跌。

對於希望透過固定收益獲利的投資者而言，升息雖然短期會造成帳面虧損，但長期來看，隨著新債券殖利率的提高，也提供了未來獲得更高收益的機會。

房市：觀望氣氛濃厚，但剛性需求仍在

升息對房市的影響相對複雜，並非全然負面。儘管房貸利率上升會增加購屋者的負擔，進而可能抑制部分購屋需求，尤其對於依賴房貸的投機客影響更大。然而，台灣房市因其「剛性需求」與「抗通貨膨脹」的特性，升息對其降溫效果未必顯著。

• 貸款負擔加重： 升息直接提高房貸月付金，可能使部分潛在買家因負擔能力下降而卻步，進入觀望狀態。

• 剛性需求支撐： 台灣土地與房屋供給有限，加上自住需求強勁，即使升息，只要經濟基本面不惡化，房價跌幅可能有限。

• 抗通膨特性： 在高通貨膨脹環境下，實物資產（如房地產）常被視為保值工具，吸引資金流入，這在一定程度上抵銷了升息的負面影響。

總的來說，升息通常會讓房市交易量減少、觀望氣氛濃厚，但房價是否會出現大幅修正，仍需視整體經濟狀況、政策力度及市場情緒而定。

匯率與升降息的微妙關係：資金的國際流向

利率的調整，對於國與國之間的資金流向以及匯率，具有至關重要的影響力。這個機制是透過「利差」來運作的。

想像一下，如果您是一位國際投資人，手中有大量資金等待配置。此時，如果您發現美國聯準會升息，而台灣中央銀行卻維持低利率，那麼將您的資金從新台幣轉換成美元，並將其存入美國的銀行或購買美元計價的金融商品，將能獲得更高的報酬率，是不是非常有吸引力？

這種追求更高利率的資金流動，會直接影響匯率：

• 升息導致本國貨幣升值： 當一個國家升息，其貨幣的存款或投資回報率相對提高，會吸引國際資金流入。這些資金需要兌換成該國貨幣，從而增加對該貨幣的需求，推動其匯率升值。反之，若兩國利差擴大（如美國升息，台灣未升），則可能導致資金外流，本國貨幣（如新台幣）面臨貶值壓力。

• 降息導致本國貨幣貶值： 相反地，當一個國家降息，其貨幣的吸引力下降，可能導致資金外流，對該國貨幣的需求減少，從而導致匯率貶值。

這也解釋了為什麼各國中央銀行在制定貨幣政策時，常常會密切關注其他主要經濟體（特別是美國聯準會）的動向。一旦主要經濟體升息，其他國家若不跟進，其本國貨幣可能面臨巨大的貶值壓力，進而推升進口物價，加劇通貨膨脹。這對於依賴進口的淺碟型市場（如台灣）而言，影響尤其顯著。

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從升息到「縮表」：中央銀行收緊資金的多元策略

除了調整基準利率進行升息或降息之外，中央銀行還有其他重要的貨幣政策工具來影響市場的資金流動性，其中一項就是「縮減資產負債表」，簡稱「縮表」。

降息：刺激經濟的「寬鬆」手段

在了解「縮表」之前，我們先簡要回顧「降息」的機制與目的。與升息相反，降息是中央銀行在經濟面臨衰退、需求不振或通貨緊縮時採取的「寬鬆貨幣政策」：

• 降低借貸成本： 企業和個人借款的利率下降，鼓勵投資、消費和擴張。

• 增加市場流動性： 資金成本降低，引導資金流入股票、房地產等風險資產，提振市場信心。

• 刺激經濟復甦： 透過上述機制，達到刺激經濟成長、創造就業的目的。

然而，降息也可能帶來副作用，例如過度刺激導致通貨膨脹捲土重來，或是資產價格（如股市、房市）出現泡沫。

縮表：更激進的「緊縮」手段

在經濟危機時期，中央銀行除了降息之外，還可能採取「量化寬鬆（Quantitative Easing, QE）」政策，即透過大規模